Одним из направлений экономического анализа является определение способности рассматриваемой организации ответить перед контрагентами по своим обязательствам. Для этой цели в системе МСФО разработан финансовый показатель EBITDA, который дополнительно может быть с успехом применен и для расчета стоимости бизнеса.

Расшифровка данного термина ‒ Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Экономический смысл этого термина EBITDA состоит в определении валовой прибыли предприятия .

При этом для расчета берется прибыль, получающаяся еще до уплаты по статьям налогообложения, до вычета амортизационных сумм по основным средствам и нематериальным активам, а также без учета начисляемых по результатам деятельности дивидендов и процентов по заемным средствам.

Расчет EBITDA и анализ рентабельности

Полученный итог становится сравнительной оценкой операционных результатов фирмы и приблизительно соответствует такому параметру эффективности экономической деятельности предприятия, как операционный денежный поток , для расчета которого точно так же не принимаются во внимание неденежные расходы компании (амортизация).

Иначе говоря, по значению EBITDA можно получить представление о том, какое количество денежных средств компания смогла получить в свое распоряжение за отчетный период и, соответственно, сколько она сможет потратить в дальнейшем.

Подобная информация полезна при определении резерва самофинансирования, а также зачастую необходима для получения оценочных значений рентабельности инвестиций.

Методика расчета показателя EBITDA подразумевает применение исключительно неискаженных бухгалтерских сведений. Необходимые сведения доступны лишь в тех случаях, когда на предприятии используется система бухгалтерского учета, построенная с соблюдением требований МСФО. Однако для российских компаний это в большинстве случаев бывает затруднительно, поскольку РСБУ не использует подобные показатели. Поэтому для расчета EBITDA существует два варианта формул.

Формула расчета капитализации процентов по вкладу по адресу . Преимущества и недостатки вкладов с капитализацией.

Коэффициент отношение долга к EBITDA

Еще один вариант использования показателя EBITDA - это анализ соответствия долговой нагрузки компании получаемым финансовым результатам.

Коэффициент, отражающий отношение чистого долга компании к значению EBITDA и называемый Debt/EBITDA ratio, – это сравнительный показатель способности погасить в полном объеме всю сумму имеющихся обязательств. То есть данный коэффициент показывает степень платежеспособности компании .

Использоваться коэффициент Debt/EBITDA ratio может как для внутреннего финансового менеджмента, так и для нужд инвесторов.

Показатель отношения долга к EBITDA – популярный среди аналитиков коэффициент, часто используется для оценки торгующихся на бирже компаний . Высокий показатель этого коэффициента означает вероятные проблемы с долговой нагрузкой предприятия. Для лучшего оценки и анализа лучше сравнивать этот показатель между предприятиями одной отрасли деятельности.

Для экономической и финансовой оценки фирмы разработано немало коэффициентов и формул, отражающих ее аспекты. Подобное многообразие объясняется тем, что государственные внутренние принципы и системы учета, как и оные в компаниях, нередко сильно отличаются. Из финансовых индикаторов одним из полезнейших можно назвать EBITDA — популярный инструмент экономического анализа, который, помимо всего прочего, служит для сравнения с конкурентами. Цель данной публикации — представить читателям методику расчета и особенности интерпретации EBITDA.

Оценка рентабельности с помощью EBITDA

Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation — именно так расшифровывается аббревиатура EBITDA. Стандартный перевод — «прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации».

Ранее этот индикатор традиционно использовался для оценки способности фирмы платить по долгам, выгоды инвестирования в нее, а также обоснованности проведения M&A сделок с ее участием.

Теперь финансовые аналитики зачастую используют показатель EBITDA в качестве не только параметра оценки деловой эффективности, но и для сравнения между собой ряда фирм-конкурентов, обладающих различающейся структурой капитала и налоговой системой. EBITDA отражает непосредственный результат работы фирмы, «очищенный» от процентных выплат, налогов или обесценивания основных средств — в этом плюс подхода. Но в этом же заключается и его крупный недостаток, ведь, сравнивая предприятие с большим объемом ветхих фондов, нуждающихся во вложениях для обновления, и фирму, где основные средства новые, с помощью EBITDA, сторонний инвестор отличий не увидит.

Более того: этот параметр позволяет фирме выглядеть гораздо выгоднее в глазах внешних инвесторов, поскольку может серьезно завысить ее «прибыльность». Поэтому, несмотря на полезность оценки, опираться исключительно на EBITDA при принятии решений также не стоит.

Основываясь на EBITDA, можно вычислить еще несколько индикаторов. Один из них — рентабельность прибыли до учета налогов, процентов и амортизации (на английском — EBITDA margin). Чтобы ее вычислить, надо составить дробь с EBITDA в числителе и выручкой с продаж (Sales revenue) в знаменателе.

Ebitda margin выражает отношение прибыли, «очищенной» от расходов по налогам, процентам, износу основных средств, к общей выручке.

Чтобы фирма считалась рентабельной, Ebitda margin должна превышать 0,12. Впрочем, эта цифра может меняться, что зависит от специфики индустрии и других переменных (таких как общая экономическая обстановка).

Вычисление EBITDA по бухгалтерскому балансу

EBITDA можно рассчитать как по методу IFRS (в переводе на русский — МСФО, международные стандарты финансовой отчетности) и US GAAP (единые принципы бухгалтерского учета США), так и по методу, принятом в бухгалтерском учете РФ. Чтобы понять их плюсы и минусы, нужно подробнее ознакомиться с каждым.

Согласно первому способу, EBITDA вычисляется как сумма чистой прибыли (ЧП), налога на прибыль (НП), чрезвычайных (не связанных с основными активностями компании) расходов (ЧР), уплаченных процентов (УП), амортизационных отчислений (регулярно переносящих часть стоимости основных средств на стоимость производства, АО) за вычетом возмещения налога на прибыль (ВНП), чрезвычайных доходов (аналогично не имеющих отношения к основной деятельности, ЧД), полученных процентов (появляются, когда фирма сама выдает займы, ПП) и переоценки активов (ПА). Все вместе можно выразить уравнением:

EBITDA= ЧП + НП + ЧР + УП + АО — ВНП — ЧД — ПП — ПА.

Такое вычисление дает более точную цифру, но если у вас в распоряжении имеется только лишь отчетность по РСБУ, множество слагаемых из формулы придется пересчитывать вручную. В таком случае гораздо удобнее воспользоваться вторым способом.

Данные для нахождения EBITDA на базе отчетности РСБУ находятся в форме №2 бухгалтерского баланса (иначе — отчет о прибылях и убытках). С их помощью можно рассчитать показатель как сумму прибыли от продаж (стр. 2200 отчета о прибылях и убытках), процентов по займам (стр. 2330), налоговых отчислений (стр. 2410, 2421, 2450) и амортизационных отчислений (тот же компонент, что использовался в предыдущем методе). Размеры амортизационных отчислений, как правило, указываются в приложениях. Вместо прибыли от продаж можно взять разность выручки, или объема продаж (стр. 2110), и себестоимости продукции (стр. 2120).

Получаем такое уравнение:

EBITDA = В — С + П + Н + АО

Если расчет по IFRS обладает большей точностью, но более сложен в вычислении, то в этом случае дела обстоят ровно наоборот: для второго метода легко найти нужные данные, он быстрее в применении, но менее аккуратен.

Вычисление соотношения долга и EBITDA

Другой производный от EBITDA индикатор — коэффициент отношения долга (Debt/EBITDA ratio), иллюстрирующий уровень долговой загруженности компании, ее способность обслуживать кредиты, займы и гасить долги.

Коэффициент (ratio) являет собой дробь, где числитель — сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств (Debt), а знаменатель — все так же EBITDA. Если долговая нагрузка невысокая, а фирма в состоянии оплатить долги, то значение Debt/EBITDA ratio будет равно или меньше 3. Если же этот индикатор больше 4-5, вероятно, фирма не платежеспособна и вряд ли сможет надеяться на дополнительные инвестиции или займы. Менеджерам компании в таком случае стоит задуматься о путях снижения долговой нагрузки, поскольку взятие дальнейших займов затруднит и без того тяжелую ситуацию.

Образец

А сейчас рассмотрим образец вычисления EBITDA и связанного коэффициента рентабельности:

Цифры показывают, что предприятие высокорентабельно, и если у него нет активов, нуждающихся в замене или ремонте, то оно вполне привлекательно для инвестора.

Если вы стремитесь привлечь деньги в вашу компанию от зарубежных инвесторов, которые обычно имеют дело с МСФО или учетными принципами США — EBITDA вам будет особенно полезна, поскольку применяется в международной практике довольно широко. Зная методику расчета, вы теперь сможете вычислить и презентовать этот индикатор.

Для оценки эффективности производства используются различные показатели рентабельности.

В процессе глобализации в нашей стране стали применяться также показатели европейских и американских стандартов отчетности.

Так, показатель EBIT – это индикатор доходности компании. Характеризует экономический эффект как от основной, так и дополнительной деятельности.

Этот показатель рентабельности не является обязательным согласно международным стандартам отчетности, но пользуется популярностью среди инвесторов, банкиров и аналитиков.

В чем же секрет его привлекательности?

ЕБИТ показывает объем прибыли до вычета процентов по привлеченным средствам и налогов. То есть не зависит от налогового и кредитного бремени, но учитывает амортизационные отчисления.

Таким образом, позволяет сопоставлять рентабельность инвестиций и стоимость различных компаний из различных отраслей.

Подробнее в статье – что такое Ebit, формула расчета показателя и его практическое применение.

Показатели ebit и ebitda: особенности вычисления по данным МСФО-отчетности

Исторически расчет EBIT и EBITDA основан на данных отчетности US GAAP, однако показатели EBIT и EBITDA также используются для анализа финансового положения и оценки стоимости компаний, которые в том числе формируют отчетность по международным стандартам. Расчет данных показателей на основе МСФО-отчетности имеет свои особенности. Кроме того, компании применяют разную методологию расчета данных показателей.

Показатели EBIT (earnings before interest and taxes - прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization - прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов), — не установлены международными стандартами финансовой отчетности или национальными стандартами западных стран в качестве обязательных показателей.

Эти и некоторые другие показатели называются non-GAAP financial measures («показатели, не являющиеся финансовыми величинами US GAAP»). Тем не менее, и EBIT, и EBITDA очень широко используются аналитиками, инвесторами и другими заинтересованными лицами для оценки финансового положения и стоимости компаний.

История возникновения

Исторически показатель EBITDA использовался для определения способности компании к обслуживанию долга, то есть данный показатель в сочетании с показателем чистой прибыли служил источником информации о том, какую сумму процентных платежей может обеспечить компания в ближайшей перспективе.

В первую очередь EBITDA пользовались инвесторы, которые рассматривали компанию не в качестве долгосрочной инвестиции, а в качестве совокупности активов, которые можно выгодно продать по отдельности, при этом EBITDA характеризовал величину, которая может быть направлена на погашение кредитов.

Такая схема (leveraged buyouts - финансируемый выкуп, при котором компания выкупается за счет заемных средств) была широко распространена в 80-х годах.

Затем показатель EBITDA стал использоваться большинством компаний и на сегодняшний день стал одним из самых популярных показателей. Он показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.

Расчет и смысл показателей

Классический расчет данных показателей достаточно прост: чтобы их рассчитать, необходимо начать с показателя чистой прибыли за период:

EBIT = Чистая прибыль – (Процентный расход/доход) – (Налог на прибыль).

Из показателя чистой прибыли необходимо исключить показатели финансовых (процентных) расходов или доходов, налог на прибыль:

EBITDA = EBIT – (Амортизация основных средств и нематериальных активов).

Отчет о совокупном доходе за год, закончившийся 31.12.2016

Как видно из примера, у трех компаний, чистая прибыль которых значительно отличается, показатель EBITDA одинаков. Показатель EBIT одинаков у компаний с одинаковой амортизационной нагрузкой, хотя компания 1 по итогам года получила прибыль, а компания 2 - убыток (в том числе вследствие различной налоговой и долговой нагрузки).

• Показатель EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов.
• Показатель EBITDA - это «очищенный» показатель чистой прибыли от амортизации, процентов и налога на прибыль, позволяющий оценить прибыль компании вне зависимости от влияния:
  1. размера инвестиций (поправка на сумму начисленной амортизации);
  2. долговой нагрузки (поправка на проценты);
  3. режима налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Основное назначение EBITDA в том, чтобы с помощью данного показателя можно было сравнивать различные предприятия, работающие в одной отрасли, в том числе для целей бенчмаркинга. При этом не важны размеры инвестиций, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим - имеют значение только вид деятельности и операционные результаты.

Таким образом, EBITDA позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения или уровнем долговой нагрузки.